《投資者網(wǎng)》張斯文
5月21日，九陽股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“九陽股份”，002242.SZ）發(fā)布《2022 年度權(quán)益分派實(shí)施公告》，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），按照分配比例不變的原則，實(shí)際現(xiàn)金分紅總額為2.29億元。
但這家公司近年來業(yè)績(jī)?nèi)悦媾R一定壓力。
(資料圖片僅供參考)
財(cái)報(bào)顯示，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.92億元，同比下降18.74%；凈利潤(rùn)1.22億元，同比下降24.93%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.17億元，同比下降25.63%。
事實(shí)上，九陽股份的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)八個(gè)季度同比下滑了。
2021年第二季度至2023年第一季度，九陽股份的凈利潤(rùn)分別為2.59億元、2.00億元、0.67億元、1.63億元、1.77億元、1.59億元、0.24億元、1.22億元。同比分別下滑4.57%、8.74%、76.06%、7.24%、31.70%、20.72%、63.57%、24.93%。
主力產(chǎn)品收入縮水
從產(chǎn)品銷售情況來看，2022年九陽股份前兩大主力產(chǎn)品營(yíng)收均出現(xiàn)下滑。
年報(bào)顯示，2022年全年，公司食品加工機(jī)系列的營(yíng)收為32.73億元，同比下降7.50%；營(yíng)養(yǎng)煲系列營(yíng)收37.06億元，同比下降3.30%，二者合計(jì)占營(yíng)收的比例為68.57%。
主力產(chǎn)品銷量下滑，九陽股份也在努力拓展新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
2018年9月，九陽股份收購了尚科寧家51%的股權(quán)。尚科寧家（中國(guó)）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“尚科寧家”）是美國(guó)清潔電器品牌Shark在中國(guó)大陸成立的子公司，其產(chǎn)品線包括折疊式吸塵器、蒸汽消毒拖把、手持式吸塵器、掃地機(jī)器人和電動(dòng)掃帚等清潔電器產(chǎn)品。九陽股份借助Shark品牌，試圖實(shí)現(xiàn)“走出廚房，進(jìn)入客廳”的轉(zhuǎn)型。
在2022年上半年的財(cái)報(bào)中，九陽股份表示已正式進(jìn)入清潔小家電領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了小家電領(lǐng)域的全品類覆蓋。不過，清潔電器系列的收入并未單獨(dú)列出，可以推測(cè)這部分業(yè)務(wù)的創(chuàng)收能力有限。
此外，由九陽股份一直主導(dǎo)研發(fā)的Onecup咖啡機(jī)也即將退出市場(chǎng)。
Onecup是杭州易杯食品科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杭州易杯”）旗下產(chǎn)品，這家公司原本是九陽股份控股子公司。但由于連續(xù)虧損，九陽股份為了提升盈利能力在2017年將這家公司轉(zhuǎn)讓給控股股東上海力鴻企業(yè)管理有限公司。
轉(zhuǎn)讓杭州易杯股權(quán)后，九陽股份及其子公司仍負(fù)責(zé)Onecup膠囊機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)，并向杭州易杯出租場(chǎng)地，相應(yīng)地，后者也需要支付研發(fā)、生產(chǎn)、租賃等項(xiàng)目的費(fèi)用。
財(cái)報(bào)顯示，截至2022年底，九陽股份來自杭州易杯的應(yīng)收賬款賬面余額為106.61萬元，全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。
從行業(yè)對(duì)比來看，2022年九陽股份營(yíng)收同比下滑3.45%，在中信小家電成分股中排名第11位?？莆炙?、小熊電器、德爾瑪?shù)裙颈憩F(xiàn)均好于九陽。
同時(shí)，在營(yíng)收、凈利潤(rùn)方面，除了九陽股份，還有北鼎股份、榮泰健康、奧佳華、倍輕松、德昌股份7家公司兩項(xiàng)指標(biāo)雙降。
行業(yè)何時(shí)度過調(diào)整期
近年來，小家電行業(yè)處于調(diào)整階段。
據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）傳統(tǒng)渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2022年廚房小家電（電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)、攪拌機(jī)、榨汁機(jī)、電水壺、煎烤機(jī)、養(yǎng)生壺、電蒸燉鍋、臺(tái)式單功能烤箱、空氣炸鍋）共計(jì)13個(gè)品類零售額520.3億元，同比下降6.7%；零售量22049萬臺(tái)，同比下降12.7%。
其中，線上市場(chǎng)零售額386.0億元，同比下降2.9%；線下市場(chǎng)零售額134.3億元，同比下降16.0%，但線上線下的零售均價(jià)分別提升了4.5%和9.7%。
頭豹研究院認(rèn)為，疫情居家時(shí)代的到來將廚房小家電的銷量推向了一個(gè)高峰。但由于疫情的持續(xù)影響，居民消費(fèi)意愿有所削弱，疊加上游原材料價(jià)格上升和產(chǎn)品迭代趨緩等因素，行業(yè)自2021年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，步入調(diào)整階段。
回顧近些年行業(yè)發(fā)展，2016-2019年是行業(yè)增長(zhǎng)紅利期，在電商紅利及居民消費(fèi)能力提升的推動(dòng)下，中國(guó)廚房小家電線上滲透率提高，帶動(dòng)銷量與銷售額快速增長(zhǎng)。從產(chǎn)品品類看，鍋煲類和電動(dòng)類是廚房小家電消費(fèi)的主要類目
2020年，受疫情影響，"宅經(jīng)濟(jì)"增長(zhǎng)加速。廚房小家電銷售量依然維持高速增長(zhǎng)。然而，隨著疫情對(duì)居民消費(fèi)意愿的削弱以及廚房小家電同質(zhì)化問題對(duì)行業(yè)的影響，疊加原材料價(jià)格上升等因素，導(dǎo)致終端銷量下滑。
從銷售數(shù)據(jù)來看，2016年-2021年，中國(guó)廚房小家電銷量分別為2.06億臺(tái)、2.19億臺(tái)、2.33億臺(tái)、2.67億臺(tái)、2.74億臺(tái)、2.37億臺(tái)，2021年銷量明顯下滑。
而銷售額下滑則要早一年。2016年-2021年，中國(guó)廚房小家電市場(chǎng)銷售額分別為558億元、607億元、652億元、664億元、598億元、513億元。
民生證券認(rèn)為，2023年宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性強(qiáng)化居民理性的消費(fèi)觀念，第一季度廚房小家電市場(chǎng)整體需求走低。廚房小家電全渠道零售額144.6億元，同比下滑8.0%，零售量6788萬臺(tái)，同比下滑1.5%。豆?jié){機(jī)、榨汁機(jī)等品類逆勢(shì)增長(zhǎng)系社交電商平臺(tái)迅速發(fā)展，抖音電商、專業(yè)電商成為品牌聚焦點(diǎn)，2023占比增至17.4%、44.7%?？諝庹ㄥ伷奉愐?guī)模的下降一定程度上影響了整個(gè)行業(yè)的均價(jià)。
渤海證券認(rèn)為，2020年，受疫情影響，居家生活促使廚房小家電呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2021年受高基數(shù)影響，廚房小家電增速有所下滑。今年以來，高基數(shù)影響已經(jīng)逐漸消除，行業(yè)發(fā)展逐漸趨向平穩(wěn)。
同時(shí)，這家券商表示，雖然我國(guó)具有龐大的生產(chǎn)力，且我國(guó)小家電市場(chǎng)規(guī)模位于世界第一，但我國(guó)小家電的普及率、人均消費(fèi)額和保有量跟其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍處于較低的水平。隨著居民收入的提升以及生活水平的逐步提高，家電需求的細(xì)化有望拉動(dòng)小家電行業(yè)規(guī)模的進(jìn)一步提升。（思維財(cái)經(jīng)出品）■