又一家深深植根于“寧王”朋友圈中的“依附”企業(yè)，追隨同類的步伐，已扣響了資本市場大門。日前據(jù)深圳證券交易所上市審核委員會(huì)2023年第40次審議會(huì)議披露，電連接組件廠商深圳壹連科技股份有限公司（下稱“壹連科技”）符合發(fā)行、上市條件和信息披露要求。這也是今年過會(huì)的第140家企業(yè)。
據(jù)了解，此次壹連科技IPO擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過1633萬股，
(相關(guān)資料圖)
募資11.93億元，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。此次募資其中5.48億用于電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽建設(shè)項(xiàng)目，1.42億用于寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，1.39億用于新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，6426萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，壹連科技在沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO過程中，目前還存在62.38%營收依賴單一客戶“寧王”、科技研發(fā)投入低于競品企業(yè)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。
逾六成營收依賴單一客戶“寧王”
壹連科技作為一家集電連接組件研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的產(chǎn)品及解決方案提供商。主要產(chǎn)品涵蓋電芯連接組件、動(dòng)力傳輸組件，以及低壓信號(hào)傳輸組件等各類電連接組件，形成以新能源汽車為發(fā)展主軸，儲(chǔ)能系統(tǒng)、工業(yè)設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、消費(fèi)電子等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。
伴隨工信部《2021年汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》，國管局、發(fā)改委《“十四五”公共機(jī)構(gòu)節(jié)約能源資源工作規(guī)劃》等關(guān)于新能源汽車?yán)梦募某雠_(tái)，這些都極大促進(jìn)了新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展。
據(jù)了解，壹連科技以新能源汽車應(yīng)用為發(fā)展主軸，2019至2021年來自新能源產(chǎn)品的收入，占營業(yè)收入的比重分別為79.52%、73.79%和80.06%。新能源電池龍頭寧德時(shí)代功不可沒。
但也有分析人士稱，我們從“果鏈”的教訓(xùn)中都懂得了一個(gè)道理：深度綁定產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)就等于將自己的未來交到了別人手里。彼時(shí)在上市委會(huì)議審議現(xiàn)場，因思客琦對(duì)寧德時(shí)代的重大依賴被上市委員們反復(fù)關(guān)注并質(zhì)疑，雖最終給予其“符合發(fā)行條件”的結(jié)論，但卻同時(shí)要求其需進(jìn)一步落實(shí)有關(guān)事項(xiàng)，被監(jiān)管層要求需在招股書重大事項(xiàng)提示中，補(bǔ)充披露對(duì)寧德時(shí)代存在重大依賴的風(fēng)險(xiǎn)。
而壹連科技對(duì)單一大客戶寧德時(shí)代的銷售額占比快速抬升，也愈來愈加深了公司對(duì)其的依賴。招股書顯示，壹連科技2020年、2021年、2022年?duì)I收分別為7億元、14.34億元、27.58億元；凈利分別為6518萬元、1.43億元、2.3億元；扣非后凈利分別為5361萬元、1.39億元、2.2億元。
值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)，公司來源于前五名客戶的營收分別為5.25億、11億元和23億元，占營業(yè)收入的比例分別為75.11%、77.12%和83.37%，其中來自寧德時(shí)代的營業(yè)收入占比分別為62.38%、64.72%和67.98%。
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2019年，壹連科技當(dāng)年7.35億的營業(yè)收入中，寧德時(shí)代貢獻(xiàn)了4.39億元，占總量的59.72%，但壹連科技當(dāng)期扣非凈利潤則僅有5000萬出頭。2020年，在寧德時(shí)代對(duì)其采購略有下滑至4.35億之時(shí)，壹連科技當(dāng)年的營收也應(yīng)聲下滑至7億元，扣非凈利潤依然在5000萬出頭徘徊。2021年，寧德時(shí)代突然以同比113%的增幅猛然加大對(duì)壹連科技的營收貢獻(xiàn)，在寧德時(shí)代當(dāng)年高達(dá)9.28億規(guī)模的采購下，2021年壹連科技的營收首次突破十億規(guī)模而達(dá)到了14.33億元。
未來發(fā)展依然深度“綁定”寧德時(shí)代
這還不夠，此次募集資金的主要用途也與寧德時(shí)代密切關(guān)聯(lián)。
從募投項(xiàng)目來看，壹連科技大部分資金用于擴(kuò)產(chǎn)。其中，電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽建設(shè)項(xiàng)目增加產(chǎn)能；寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，通過在寧德市擴(kuò)建生產(chǎn)場地、購買生產(chǎn)設(shè)備增加生產(chǎn)線增加產(chǎn)能；新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施主體為宜賓壹連，在宜賓通過租賃土地構(gòu)建新的廠房和生產(chǎn)線，建成現(xiàn)代、智能化工廠。
不難窺見，未來壹連科技的經(jīng)營發(fā)展或?qū)⒏兄貙幍聲r(shí)代。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司過度對(duì)單一客戶依賴危害巨大。首先，將會(huì)削弱供應(yīng)方在交易過程中的話語權(quán)；其次，企業(yè)的發(fā)展“押注”在單一大客戶身上，可能會(huì)為其未來發(fā)展帶來系列隱患；再者，若未來公司產(chǎn)品不能滿足該大客戶的需求，或該客戶對(duì)其產(chǎn)品需求減少，則會(huì)直接對(duì)其業(yè)績及發(fā)展帶來災(zāi)難性的后果。
類似的案例并不鮮見，例如2020年歐菲光被踢出蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，公司業(yè)績一落千丈，如今已經(jīng)淪落到退市的邊緣，其結(jié)局令人不勝唏噓。據(jù)了解，歐菲光擠進(jìn)“果鏈”之后，部分生產(chǎn)線和設(shè)備只能生產(chǎn)蘋果的產(chǎn)品，但當(dāng)歐菲光被無情拋棄之后，這些生產(chǎn)線和設(shè)備都成了擺設(shè)，已無用武之地，其中一套價(jià)值8億的設(shè)備被無奈賤賣，出售價(jià)僅為800萬。
科技研發(fā)投入低于競品企業(yè)
除了依賴單一客戶“寧王”，壹連科技科技研發(fā)投入?yún)s低于競品企業(yè)，這與之宣稱的國內(nèi)電連接組件行業(yè)高新企業(yè)翹楚身份不符。
招股書顯示，截至2022年12月31日，公司研發(fā)人員總數(shù)為416人，占員工總數(shù)比例為9.41％，其比例較低甚至未達(dá)標(biāo)10％的高新企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。另外，全公司本科及以上學(xué)歷為214人；也就是說，該公司有近半的研發(fā)人員為?？萍耙韵聦W(xué)歷。
不僅如此，從研發(fā)投入來看，在同行競品都努力提升研發(fā)費(fèi)用率之際，壹連科技的研發(fā)費(fèi)用率卻在下降。招股書顯示，2020年、2021年，壹連科技的研發(fā)費(fèi)用率分別為5.5%和4.25%。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2020年、2021年，同行業(yè)中徠木股份的研發(fā)費(fèi)用率分別為5.42%、6.02%，瑞可達(dá)的研發(fā)費(fèi)用率為5.02%、5.13%，勝藍(lán)股份的研發(fā)費(fèi)用率則為4.69%、5.22%，由此可見，同行業(yè)中徠木股份、瑞可達(dá)、勝藍(lán)股份的研發(fā)費(fèi)用率都在提升，唯有壹連科技的研發(fā)費(fèi)用率在下降。
對(duì)此壹連科技表示，2022年度公司銷售收入大幅增長，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用占比有所下降。
值得關(guān)注的是，在發(fā)明專利方面，截至2022年底，壹連科技累計(jì)取得125項(xiàng)授權(quán)專利，發(fā)明專利僅占9項(xiàng)。其中，只有4項(xiàng)是原始取得，并均在2019年集中獲取，另外5項(xiàng)發(fā)明專利是從“浙江近點(diǎn)股份有限公司”受讓而來。需要指出的是，此4項(xiàng)原始取得的發(fā)明專利中2項(xiàng)是來自于并購的子公司“寧德壹連”，由公司自主研發(fā)獲取的發(fā)明專利僅2項(xiàng)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)生存和發(fā)展的動(dòng)力源泉。在數(shù)字化高速發(fā)展的環(huán)境下，唯有加大技術(shù)創(chuàng)新力度，才可增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展能力以及在殘酷的市場競爭中勝出。由此可看，像壹連科技這樣糟糕的人才結(jié)構(gòu)和研發(fā)布局水平著實(shí)令人擔(dān)憂。
在諸多質(zhì)疑聲中，壹連科技已成為今年過會(huì)的第140家企業(yè)，未來發(fā)展如何？覽富財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。