注入時間超預期，匯金通為什么急？
作者 | 姚悅
編輯丨蔡真
來源 | 野馬財經
擁有豐富鐵礦的河北省“盛產”鋼鐵富豪，韓敬遠便是其中之一。
雖然《2021年胡潤百富榜》中，韓敬遠與其子韓力以55億元的財富，只排在第1297位。但作為首家在境外上市的民營鋼企掌門人，在波云詭譎和競相逐利的資本市場，韓敬遠不缺故事，也不缺野心。
當初韓敬遠靠著中國“鋼鐵公主”陳寧寧躍入資本市場，但沒多久就又被其反手拉入股權爭斗，好不容易請來世界“鋼鐵一哥”安賽樂解圍，逼退陳寧寧，但沒曾想卻又落入安賽樂的虎口。韓敬遠頑強拉鋸，才幸免被“吞”。
連續(xù)脫險兩次股權大戰(zhàn)后，2018年，韓敬遠攜兒子韓力開始加大火力攻入A股，于2019年、2020年，一連拿下江蘇神通（002438.SZ）、匯金通（603577.SH）兩“殼”。
日前，韓敬遠又早于外界預期將老牌勁旅重慶江電電力設備有限公司（下稱：重慶江電）注入匯金通，韓力那邊的江蘇神通也早開始籌劃收購長期深耕海外市場的德維股份。
可以看出，這對鋼鐵富豪“父子兵”資本運作的節(jié)奏十分緊湊。
老牌勁旅卡點注入匯金通
4月6日，匯金通宣布完成對重慶江電80%股權的收購，交易對價2.84億元。
匯金通的主業(yè)是電力鐵塔，而成立于1996年的重慶江電被稱為電力鐵塔行業(yè)的老牌勁旅，不僅擁有建筑業(yè)企業(yè)資質證書，具備特高壓及以下各電壓等級電力鐵塔生產能力，且年設計生產能力合計約15萬噸，約為匯金通2021年產能的三分之一。
韓敬遠2020年剛拿下匯金通，就欲以重慶江電加持上市公司。不過，當時重慶江電還處于虧損狀態(tài)。韓敬遠就通過實控的津西股份子公司津西型鋼先期收購重慶江電80%股權，并交由匯金通進行托管經營，打算擇機注入上市公司。
當時津西型鋼公告的最晚注入時間是2023年末，如今重慶江電這么快注入上市公司有些超乎外界預期。
匯金通表示，通過此次收購將推進公司全國化戰(zhàn)略布局，同時解決公司與控股股東之間的同業(yè)競爭。
圖源：匯金通公告
有分析人士表示，匯金通這次收購的時機卡上了特高壓建設的節(jié)奏。匯金通和重慶江電的主業(yè)都是電力鐵塔，而鐵塔是特高壓建設的重要基礎設施，占據特高壓投資20%的份額。匯金通此次收購，更大的意圖還是想抓住特高壓建設加速的風口期大干一場。
英大證券研究報告指出，“十四五”期間，國家電網規(guī)劃建設特高壓工程“24交14直”，總投資3800億元，較“十三五”特高壓投資2800億元大幅增長35.7%，特高壓建設將迎來加速期。
津西型鋼承諾重慶江電于2022-2024年凈利潤分別不低于3242.44萬元、3678.52萬元和4240.71萬元，三年凈利潤合計不低于1.12億元。盡管，津西型鋼還承諾不足的部分，由津西型鋼現金補償。有分析人士則表示，按照匯金通、風范股份等鐵塔公司5%左右的凈利率，完成業(yè)績承諾應該問題不大。
目前重慶江電經營管理和盈利狀況也有很大改善。重慶江電不僅手握9.62億元的訂單，根據模擬財務數據，2020年、2021年營收分別為6.97億元、8.22億元，凈利潤分別為648.01萬元、1481.24萬元。截至2021年底，重慶江電總資產為12.45億元，凈資產1.17億元。
“父子兵”火速攻入A股
韓敬遠這邊忙于注資匯金通，兒子韓力那邊也沒有歇著，其實控的上市公司江蘇神通，也在今年2月份就籌劃收購并控股德維股份，后者長期深耕海外市場，是多家國際大型油氣企業(yè)的合格供應商。
匯金通和江蘇神通都是韓敬遠家族近幾年收獲的上市公司，回溯韓敬遠父子拿下兩家上市公司的過程，就會發(fā)現鋼鐵富豪家族面對A股有些來勢洶洶。
最先公開征戰(zhàn)A股的是1987年出生的韓力，其拿下江蘇神通的過程讓外界直呼剽悍。
2019年3月19日，韓力實控的寧波聚源瑞利開始對江蘇神通發(fā)起進攻。通過在二級市場舉牌和協議受讓，短短一個多星期，寧波聚源瑞利持股就已經達到13.64%，成為江蘇神通第二大股東。隨后，寧波聚源瑞利一鼓作氣通過增持股份使持股比例上升至15%。
在距離控股股東18.47%的持股比例僅有一步之遙時，時任江蘇神通董事長攜表決權“倒戈”寧波聚源瑞利，為韓力加上了最后的砝碼。2019年7月2日，寧波聚源瑞利以總計17%的持股比例，和總計25.46%的表決權，成為上市公司新的控股股東。
就這樣，韓力三個月內七度增持，合計動用近6億元，A股首戰(zhàn)告捷。
值得一提的是，韓敬遠實控的津西投資還曾“暗度陳倉”。2018年四季度，津西投資通過持股1.89%，成為江蘇神通的第六大股東。江蘇神通前實控人和前控股股東一度分別將占公司總股本8.45%和5.06%的股權質押給寧波瑞和智慧投資有限公司（下稱：瑞和智慧）。瑞和智慧2018年11月才剛成立，且由津西投資100%控股。2019年一季度，正是寧波聚源瑞利攻入時，津西投資在江蘇神通的大股東名單上消失。
圖源：Wind金融終端
韓力拿下江蘇神通不到一年，韓敬遠也拿下了匯金通。2020年7月，韓敬遠以6.39億元的價格協議受讓了匯金通原實控人15%股份，成為匯金通的實控人。
匯金通原實控人“讓權”，與其面臨的資金壓力有不小的關系。但標的股份轉讓約合14.78元/股，而當年6月5日匯金通的收盤價格為11.05元/股，意味著轉讓時溢價33.76%，韓敬遠一方出手頗為豪爽。
有分析指出，韓敬遠一方盯上的兩家上市公司，與其鋼鐵主業(yè)均能產生共鳴。主營電力鐵塔的匯金通、主營閥門的江蘇神通，與主營鋼鐵的津西鋼鐵處于產業(yè)鏈上下游，具有較高的產業(yè)關聯度。
歷經兩次股權大戰(zhàn)，接連過招中國“鋼鐵公主”、世界“鋼鐵一哥”
韓敬遠父子雖然此前在A股市場默默無聞，可他們控制的中國東方集團（0581.HK）卻是不折不扣的鋼鐵巨頭。
1992年，韓敬遠進入津西鋼鐵任廠長。幾年后，韓敬遠主導完成津西鋼鐵的股改，隨后他就在考慮企業(yè)如何走出去。
2002年12月，津西鋼鐵由國企改制恰滿3年。根據中國企業(yè)海外上市的相關規(guī)定，可采取直接（Ｈ股）和間接（如紅籌或由海外自然人控股）的方式在境外上市。正在這時，履歷堪稱完美的陳寧寧進入韓敬遠的視線。
陳寧寧被稱為“鋼鐵公主”，不僅家世顯赫，外祖父曾擔任原冶金工業(yè)部部長，其與母親呂慧還在中國香港成立嘉鑫控股集團（下稱：嘉鑫控股），早期主要從事海外鐵礦石供應商的產品推薦工作。
1998年開始，陳寧寧大舉進入內地市場，并利用在美國資本運作的經驗與內地鋼鐵企業(yè)拉近關系，如此，便與正在尋求上市的韓敬遠一拍即合。
2002年底，津西鋼鐵先是吸附了嘉鑫控股一次性增發(fā)6490萬股新股，此后，韓敬遠接連發(fā)起MBO管理層收購，使國營的津西鋼鐵成為民營企業(yè)。2004年，陳寧寧與韓敬遠共同推動中國東方集團成功在中國香港上市。
但自上市以來，因在資本市場的發(fā)展理念不同，陳寧寧與韓敬遠的分歧越來越大。陳寧寧甚至抓住韓敬遠的失誤不放，企圖逼他下馬及轉讓股權，還向持有中國東方集團27.37%股權的小股東提出全面收購，由此引發(fā)了一場收購和反收購之戰(zhàn)。
隨后，韓敬遠引入鋼鐵企業(yè)安賽樂-米塔爾（下稱：安賽樂）作為股東，以總價約50.2億港元購買了陳寧寧直接和間接持有的28.02%的中國東方集團股權，并最終使安賽樂增持中國東方集團股份至73.13%，陳寧寧徹底出局。
安賽樂的來頭可比陳寧寧還大，它是全球最大的鋼鐵制造商，年產鋼鐵1.3億噸，占全球鋼鐵總產量的約10%。
對于韓敬遠來說，可謂是一波剛平，又起一波。幾年后，安賽樂也企圖把中國東方集團收入囊下。
從2014年開始，安賽樂陸續(xù)累計增持中國東方集團約7.3億股，增持后持股比例高達54.49%，躍升為公司第一大股東。但這樣導致中國東方集團公眾持股數少于25%，違反了港交所的上市規(guī)則，同年4月29日中國東方集團宣布被迫停牌。
雖然緊接著安賽樂立即減持公司股份約2.2億股，但是其持股比例依然高達46.99%，加上董事長韓敬遠持股的45.04%，公眾持股比例7.97%遠低于25%。
此時，兩大股東的持股比例差距不足2個百分點，雙方都不愿意退讓，也就這么一直停牌僵持著。直到2016年7月，港交所要求其限期內解決公眾持股數問題，否決進行退市處理。
在退市的壓力下，中國東方集團終于決定采取增發(fā)股份的措施解決問題。配股完成后，公司公眾的持股數升至25%，滿足上市條件，公司于2017年2月1日終于得以復牌，復牌當日股價即暴漲64%。
復牌后，第一大股東安賽樂的股份從46.99%被稀釋到了39.16%，第二大股東韓敬遠的股份則從45.04%被稀釋到35.7%。
2017年年底開始，Wellbeing Holdings Limited就一直穩(wěn)居中國東方集團第一大股東。截至2021年6月底，Wellbeing Holdings Limited持股34%，ArcelorMittal Holdings AG（安賽樂米塔爾控股公司）和Arcelor Mittal（安賽樂-米塔爾）分列二、三位，分別持股23.31%、13.69%。
圖源：Wind金融終端
但中國東方集團的股權爭奪大戰(zhàn)的硝煙是否真的完全散去？隨著其在與匯金通、江蘇神通的協同作戰(zhàn)下繼續(xù)壯大，那些被暫時抑制的欲望又會不會再次被激發(fā)？
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